纽约/RankWire.AI/——由于中东地区持续的海上运输中断限制了石油运输路线，全球能源市场正面临新一轮价格上涨压力。高盛集团发布的一份详细的大宗商品研究报告中，分析师概述了持续的航运延误可能在第四季度推高布伦特原油基准价格的情景。造成这一局面的主要因素是霍尔木兹海峡的通行限制。霍尔木兹海峡是重要的海上通道，全球近20%的石油贸易通常经由此通道。波斯湾航行的长期延误减少了出口流量，给短期供应缓冲带来压力，并推高了全球现货市场的溢价。
报告强调，高盛警告称，如果霍尔木兹海峡的海上运输中断持续到今年第四季度，油价可能达到每桶120美元。现有数据显示，通过这条狭窄水道的原油和成品油流量已降至冲突前水平的45%以下。尽管可以通过沙特阿拉伯境内的陆上管道和经由红海的辅助海上航线等替代路线运输石油，但这些路线的总输送能力不足以完全弥补波斯湾港口被封锁造成的运输量损失。因此，全球库存正在加速下降，使得能源进口国更容易受到突发供应中断的影响。
尽管高盛强调了油价上涨的风险，但该行仍坚持认为，油价飙升至每桶120美元以上并非其核心预测。在基准预测框架下（该框架假设区域地缘政治紧张局势逐步缓解，海上运输缓慢复苏）， 高盛预计布伦特原油第四季度均价为每桶80美元，次年为每桶75美元。然而，以达安·斯特鲁伊文为首的分析师团队强调，这些基准预测面临的风险仍然严重偏向上行。持续不断的军事活动、潜在的海上封锁以及不断上涨的海上保险成本，持续推高着全球原油期货市场的风险溢价。
区域航运中断威胁全球能源市场稳定
近期基准原油期货价格波动加剧，导致市场波动性上升。布伦特原油近月合约价格一度突破每桶91美元，随后略有回落，原因是炼油商为即期货物支付了更高的溢价。现货和远期合约价格差距的扩大表明，工业买家对现货供应的担忧日益加剧。国际货币基金组织的数据显示，如此大幅度的能源价格持续上涨可能会加速全球消费通胀，扩大能源依赖型国家的贸易逆差，并导致主要经济体的央行推迟货币宽松政策的实施。
船舶动态追踪显示，尽管各方零星开展外交努力以期开辟过境通道，但途经波斯湾咽喉要道的商业油轮活动仍然受到限制。主要船舶登记机构建议运营商谨慎行事，或尽可能更改航线。国际能源署报告称，尽管公共战略储备仍可用于应对紧急情况，但主要消费国的私人储备已降至五年平均水平以下。这一减少显著限制了全球市场应对中东原油产量骤降或出口中断的能力。
结构性供应限制加剧上游风险
从宏观经济角度来看，高盛警告称，如果替代运输方式无法应对重新调整的贸易流，油价可能达到每桶120美元。尽管亚洲主要市场需求疲软和价格弹性可能抑制油价大幅上涨，但实际供应限制仍然是主要的结构性驱动因素。报告指出，第二季度库存下降已将全球缓冲库存降低到加剧市场敏感性的水平。即使海湾地区的航运或加工基础设施出现轻微中断，也可能引发油价快速飙升，进而影响全球供应链的炼油利润率、运输成本和化工原料费用。
展望未来，能源市场参与者密切关注霍尔木兹海峡的每日油轮过境量、海湾产油国的出口报告以及主要进口国的紧急政策应对措施。投资者和企业买家正在调整套期保值策略，以应对不断扩大的潜在价格波动。尽管有关海上安全的谈判仍在闭门进行，但市场对实际贸易流量仍然高度敏感。在波斯湾的过境量恢复到历史水平之前，受海上安全担忧的影响，全球原油基准价格很可能仍将存在显著的地缘政治风险溢价。